温彬等:真实贸易和跨境资本流动对外汇储备规模形成支撑

中新经纬客户端7月8日电 题:《温彬等:真实贸易和跨境资本流动对外汇储备规模形成支撑》

作者 温彬(中国民生银行(600016,股吧)首席研究员) 冯柏(中国民生银行研究员)

国家外汇管理局数据显示,2021年6月末,中国外汇储备规模为32140亿美元,较5月末下降78亿美元。此前,5月环比上升236亿美元。

6月,中国外汇储备规模小幅回落,但仍位于3.2万亿美元水平之上。外汇储备规模的回落,主要由于本月美元升值幅度较大,汇率折算因素导致外汇储备估值减少。

6月,美元汇率指数上涨2.9%,非美元货币对美元整体回落,欧元贬值3%,英镑贬值2.7%,日元贬值1.4%,中国外汇储备中,以非美元货币计价的部分折算为美元后估值损失。主要资产价格整体上涨,标普500指数上涨2.2%,欧元区斯托克50指数上涨0.6%,日经225指数小幅下跌0.2%。综合考虑汇率折算和资产价格变化影响,中国外汇储备规模小幅回落。

真实贸易和跨境资本流动仍对外汇储备规模形成支撑。2021年以来,全球经济整体复苏向好带动外需改善,近几个月中国外贸保持了较快增长,贸易差额有所扩大,本月外贸有望延续增长态势。国际投资者看好中国投资前景,证券投资呈现净流入态势,6月北向资金累计净流入154亿元,对中国外汇储备规模增长形成支撑。但由于本月汇率折算影响较大,对冲后仍形成估值损失。

下一阶段,中国外汇储备规模仍然具备稳定基础。一方面,中国经济持续恢复向好,人民币汇率弹性逐渐增强,有助于保持外汇市场基本均衡。另一方面,中国对外贸易有望保持增长态势,吸引较多外商直接投资,境外投资者对人民币资产具有信心,或持续加大人民币资产配置。同时也要看到,目前全球经济复苏中,还存在较多不协调、不确定因素。美联储6月议息会议上,受制于通胀预期回落和4、5月份新增非农就业持续不及预期,其延续了宽松政策,但点阵图显示加息提前超出市场预期。6月美国新增非农就业超出预期,美元指数止跌回升,石油价格走高,但美债收益率却持续回落,与市场预期出现分歧,为经济复苏增添了不确定性。因此,下一阶段要警惕美联储货币政策提前转向的风险,高度关注美元、美债收益率走势等对全球资产价格重定价的影响,防范国际金融市场波动和大规模资本流动带来的冲击。(中新经纬APP)


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